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        區域經濟

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        “一帶一路”背景下廣西自貿區面向東盟人民幣區域化的探討

        2020-11-19 17:09 來源:www.jcckm.cn 發布:現代商業 閱讀:

        姚文寬  廣西工商職業技術學院

        基金項目:本文系2019年度廣西中青年教師科研基礎能力提升項目《人民幣國際化背景下人民幣跨境流動失衡問題的研究》(項目編號:2019KY1524)階段性成果。

        摘要:廣西位于海上絲綢之路經濟帶與東盟自貿區和南亞經濟區的結合部,具有良好的區位優勢和便利交通的交通設施。2019年中國(廣西)自由貿易試驗區獲得批準。面向東盟的金融開放門戶核心區是自貿區的金融定位。廣西在海關特殊監管區域下籌建的自貿區將形成境內關外的特殊金融試驗區,有利于創新邊境區域型國際金融政策,探索人民 幣面向東盟區域化。

        關鍵詞:“一帶一路”;自貿區;人民幣區域化

        一、廣西自貿區的區位優勢及金融功能定位

           (一)廣西自貿區的區位優勢

        自貿區是海關特殊監管區域內職能的提升,上海、廣州、天津自貿區是在海關特殊監管區域的基礎上構建。廣西自貿區以中馬(欽州)產業園、欽州港保稅區和欽州港經濟技術開發區為基礎,將南寧保稅物流中心、北海出口加工區和防城港保稅倉庫整合而成的,面積超過100平方公里的北部灣自貿區。自貿區市場化導向體現在見減少政府對自貿區市場行為的干預,減少對外傷投資額監管,更多地讓企業融入自貿區市場化的運作中,建立符合國際慣例的對內外投資具有國際競爭力的商業環境。

        廣西自貿區具有顯著的區位優勢。廣西北部灣自貿區所在區域位于中國——東盟自貿區、泛北部灣經濟合作區、中越兩廊一圈、大湄公河次區域以及泛珠三角經濟合作區、西南六省市和中南五省多區域合作的中心結合部,具有顯著的區位優勢。

        (二)廣西自貿區的金融功能定位

        廣西自貿區在獲得批準之前,國家已經賦予廣西沿邊金融綜合改革職能。201311月,國務院批準在云南、廣西成立滇桂沿邊金融綜合改革試驗區。中國人民銀行、國家外匯管理局、國家發展和改革委員會和商務部等11個部委聯合頒布了《云南廣西建設沿邊金融綜合改革試驗區總體方案》。滇桂沿邊金融綜改區是繼上海自貿區之后,我國政府批準成立的第二個區域性綜合改革試驗區。有利于促進廣西沿邊金融、跨境金融的改革創新和先行先試。在資本項目未開放,人民幣國際化尚未實現的條件下,實現人民幣區域化,為人民幣國際化積累經驗。金融綜改區改革方案涵蓋了跨境人民幣結算;完善金融組織體系;培育多層次資本市場;促進貿易投資便利化等10方面內容。其中突出的重點是,實現經常項目下人民幣的跨境結算,探索資本項目下人民幣跨境結算,創新跨境金融業務,促進貿易投資便利化,建立區域性的金融中心。

        廣西自貿區金融功能定位,又賦予了廣西面向東盟的金融開放門戶職能,廣西自貿區可以開展面向東盟的發行人民幣債券、人民幣貸款、人民幣股權交易等資本項目,可以建立人民幣與東盟國家貨幣的匯率形成機制。

        二、廣西自貿區人民幣區域化現狀

        (一)開展人民幣跨境結算業務

        20097月中國人民銀行等六部委聯合頒布《跨境貿易人民幣結算試點管理辦法》,啟動了跨境貿易人民幣結算業務。全國范圍內的人民幣跨境結算業務迅速發展。20106月,廣西成為第二批跨境貿易人民幣結算試點地區,廣西外貿企業不再受境外地域限制,采用人民幣作為結算貨幣。2010年~2015年我國人民幣穩定升值的背景下,使用人民幣結算有助于企業規避匯率風險,減少匯兌成本。此外企業在廣西進行人民幣貿易結算還可以享受國家出口退稅和地方補貼的優惠政策。

        廣西面向東盟跨境人民幣貿易結算迅速發展,呈現逐年上升的趨勢。2010年,廣西跨境人民幣結算量突破100億元;2016年,跨境人民幣結算量突破1000億元;2018年,廣西跨境人民幣結算量達到2500億元,位居沿邊各省邊貿跨境人民幣結算第一,邊貿人民幣結算量占全國邊貿人民幣結算量的28%。廣西利用金融綜改區的政策優勢,創新人民幣跨境結算交易方式,成立貨幣交易中心,發展跨境電子商務人民幣結算,建立跨境雙向人民幣資金池。通聯支付廣西分公司等多家支付機構已經辦理面向東盟、港澳的經常項目下跨境電子商務人民幣結算。中國農業銀行成立中國——東盟跨境人民幣業務中心,并在中越邊境城市東興建立中國——東盟貨幣中心,面向東盟國家金融機構提供跨境人民幣清算、配套交易,實現了人民幣對越南盾的報價。廣西境內的工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、廣西北部灣銀行、光大銀行、興業銀行等已經和東盟20多家銀行建立人民幣往來賬戶代理行業務,推出了背對背信用證融資、海外協議貸款、出口項下協議融資和人民幣進口保付等跨境結算業務。沿邊是廣西特有的貿易優勢,廣西充分利用邊境貿易區的政策優勢,將貿易項下跨境人民幣結算由企業擴展到個人,從東興試驗區擴展至整個金融綜改區。2017年底,所有個人貨物貿易和服務貿易項目跨境人民幣結算不再受到限制。個人可以使用人民幣開展貨物貿易、服務貿易、轉移性支付等經常項目下的人民幣跨境結算。20181-6月,廣西個人經常項目下跨境人民幣結算量達到578億元,居全國之首。

        (二)廣西自貿區邊境貿易貨幣互換業務和邊境金融服務便利化

        我國外匯管理局在《邊境貿易外匯管理辦法》中,將邊境貿易分為邊民互市、邊境小額貿易和邊境地區對外經濟合作三種類型。廣西的邊境貿易主要由邊民互市貿易和邊境小額貿易兩種類型構成。廣西的人民幣邊境貿易結算已經在廣西與東盟國家邊境貿易中被廣泛使用。廣西憑祥邊境貿易中有60%的交易采用人民幣結算。

        (三)面向東盟區域性匯率形成機制及市場化創新

        創新東盟貨幣匯率形成機制,形成越南盾報價機制。在相當長的一段時間,廣西與越南邊境貿易存在在地攤銀行影響商業銀行,芒街影響中越邊境口岸的人民幣匯率定價模式。2015年工商銀行廣西分行、農業銀行廣西分行、中國銀行、廣西分行、建設銀行廣西分行和廣西北部灣銀行在東興、憑祥等對外開放口岸開通邊貿人民幣結算業務。東興邊貿區創新了人民幣對越南盾邊貿結算直接報價模式,通過構建了農業銀行(東興試驗區)東盟貨幣服務平臺,將邊貿區內有邊貿結算權的商業銀行納入平臺,通過區內各家銀行抱團定價、輪值定價的模式,形成人民幣對越南盾的直接報價,結束了廣西邊境貿易人民幣結算以地攤銀行為主的結算模式,將邊貿結算的商業信用提升到銀行信用,減少了邊貿貿易結算的交易成本。廣西成立的東盟國家貨幣交易中心結束了人民幣與東盟國家貨幣外匯交易敞口無法通過外匯交易市場進行轉移的風險,有利于形成市場上認可的官方匯率報價,有利于結束長期存在的地攤銀行人民幣匯率報價。農業銀行(東興試驗區)東盟貨幣業務中心的越南盾報價被中國外匯交易中心越南盾銀行區域間交易市場采用。該貨幣業務中心還編制和發布了農銀越南盾指數和農銀人民幣兌東盟貨幣匯率指數。

        三、廣西自貿區面向東盟人民幣區域化存在的問題

        (一)自貿區內資本項目開放滯后。自貿區人民幣跨境流動,以貿易項目下人民幣跨境流動為主,特別以廣西邊貿為基礎的人民幣跨境結算比重很高,但是人民幣貸款、人民幣直接投資和人民幣股權投資等資本項目所占比重不大。目前我國境內實行經常項目下人民幣可以自由兌換,但是對資本項目仍舊實行管制。但是在自貿區內可以有條件的實行資本項目的開放。IMF2011年出版的《匯兌安排與匯兌限制》將資本項目分為7大類40小類。我國實現部分可兌換和基本可兌換的項目達到36項,占90%,其中外商直接投資和信貸工具交易項目實現了基本可自由兌換。廣西自貿區的資本項目開放不僅滯后于具有人民幣國際化先行先試功能的上海自貿區和深圳自貿區,也滯后沿海發達地區開展的人民幣資本項目。國家賦予廣西自貿區面向東盟的金融開放門戶的很多職能沒有實現。

        (二)區域性金融輻射影響力低。

        廣西自貿區目前還沒有構建出立足廣西、面向東盟的區域性、國際化銀行體系。除貨物貿易、邊境貿易外,服務貿易等經常性項目和跨境人民幣投融資、跨境人民幣直接投資業務和跨境人民幣股權投資業務處于相對滯后。廣西自貿區的銀行與東盟國家的銀行業務主要定位在開展跨境人民幣結算、貨幣兌換、跨境貨幣代理等業務,廣西——東盟區域性銀行間市場尚未形成。東盟國家面向我國的人民幣跨境直接投資業務、人民幣跨境貸款業務和人民幣QFIIQDII業務主要是通過我國沿海發達地區的銀行完成。廣西自貿區的區域性金融輻射影響力與我國沿海發達地區相比,仍舊相對落后。

        (三)區域性的人民幣兌東盟國家貨幣的外匯中心尚未形成。

        目前廣西自貿區已經建立人民幣兌越南盾交易機制,結束了廣西邊貿人民幣與越南盾兌換依賴地攤銀行的局面。但是人民幣兌東盟其他東盟國家貨幣的匯率報價機制尚未形成。人民幣對東盟國家貨幣的匯率是美元作為中間貨幣,進行二次折算后形成的匯率。二次折算的外匯報價含有人民幣折成美元、美元折成東盟國家貨幣雙重手續費,增加了交易成本。

        四、廣西自貿區面向東盟開展人民幣區域化的政策建議

        (一)構建與一帶一路的有機銜接的自貿區金融支撐和法律監管

        圍繞一帶一路的戰略部署,提高廣西跨境貿易人民幣結算比例。加大引入“一帶一路”沿線國家和地區金融機構力度,支持商業銀行加強與沿線國家和地區的融資合作,為一帶一路重點合作項目提供融資支持。充分發揮金融機構的杠桿作用,盡可能用次級債券投資,撬動更多的資本投資。盡可能投資基礎設施項目等具有溢出外部效應項目,撬動更多商業項目的投資。

        建立區域內金融穩定協調機構,加強法律監管。加速區域金融創新加速離岸金融中心建設。應在自貿區內設立自由貿易賬戶,成為內外滲透型資本項目可兌換平臺。打造貨幣交易中心,建設區域性國家貨幣銀行交易市場,鼓勵東盟國家商業銀行成為區域性貨幣交易商和做市商。建設大宗商品現貨交易中心,設立中國——東盟股權交易中心。自貿區的監管應當實行負面清單模式,通過列舉企業不能投資對的領域和產業。除負面清單領域外將給予國外投資者最惠國待遇和國民待遇。

        (二)資本項目加速開放。

        在自由貿易區內實行資本項目負面清單制度,建立通過自由貿易賬戶打通境內外融資渠道,實現分賬管理、離岸自由、雙向互通、有限滲透的管理模式,自貿區的內企業可以通過設立本外幣自由貿易賬戶,實現分賬核算管理,居民自由貿易賬戶與境外賬戶資金可以自由劃轉,同一金融機構的居民自由貿易賬戶與其他銀行結算賬戶下的經常項目可以辦理資金劃撥。在中馬產業園區試點資本項目限額內的可自由兌換,中馬(欽州)產業園區和馬中(關丹)產業園區非金融企業在限額范圍內實行自由結售匯。在廣西自貿區內設立QDLPqualified domestic limited partners)合格境內有限合伙人制度和QDLEqualified domestic limited enterprise)合格境內投資企業制度。在人民幣資本項目尚未實現時,符合條件的資產管理機構,經批準面向境內投資者募集資金、對境外投資標的進行投資。

        (三)面向東盟的人民幣回流業務的創新。

        目前中國與東盟地區人民幣匯率方式單一,人民幣回流方式以邊貿出口為主,東盟境內的人民幣由于缺少離岸人民幣市場,無法通過存款或者投資的方式獲得收益,人民幣回流的方式以非金融機構渠道為主,主要是通過邊境貿易中的現金結算方式或者邊境貿易中的地攤銀行模式。可以將上海自貿區、前海自貿區關于人民幣回流的金融政策復制到廣西沿邊金融綜改區,允許境外企業、個人通過在自由貿易、投資等活動中獲得的人民幣,存入自貿區內銀行開設的人民幣專用賬戶,允許境內機構和企業在自由貿易區內發行人民幣企業債券和政府債券,進行人民幣貿易融資和直接投資融資。完善人民幣回流監控體系,建立由人民銀行、外匯管理局和銀監會組成的區域性離岸人民幣監控平臺,對離岸市場人民幣的回流進行監測,跟蹤資金的用途。對人民幣外債數額進行監控,尤其是要監控未納入外債項目管理的表外項目——人民幣信用證項下的貿易融資,與東盟國家的金融監管機構合作,建立區域性的跨境金融監管機構,監控人民幣的跨境流動。建立離岸人民幣回流的緩沖機制,通過建立人民幣資金池的方式,實施對離岸人民幣流量的動態管理,當人民幣資金池較為寬松時,可以放松人民幣回流的渠道;當人民幣資金池較為緊張時,可以收緊人民幣回流的渠道。

        (四)設立面向東盟的區域性離岸金融中心。

        離岸金融市場是指在一國境內設立的,與該國國內金融制度相隔離,并實現寬松的金融法規管制的金融市場。離岸金融市場是上個世紀80年代金融自由化的產物,1981年美國聯邦儲備委員會在海關特殊監管區域劃出一定范圍設立國際銀行設施。離岸金融市場有三種類型。一是內外一體型離岸金融市場,在岸金融賬戶與離岸金融賬戶之間沒有嚴格的限制。境內金融市場完全向外資開放,資本可以自由的在境內外流動,這類市場以香港金融市場為代表。二是內外分離離岸金融市場,將居民和非居民金融業務隔離,對于國內居民在岸金融業務進行較為嚴格的管制,但是對于非居民離岸金融業務管制較少。這類離岸金融市場以紐約、東京和新加坡離岸金融市場為代表。三是內外滲透型將境內在岸金融市場與離岸金融市場進行分賬管理,允許符合管理制度的一定數量的資金進行境內外流動,溝通離岸與在岸金融市場。

        目前上海自貿區已經開始試點建立離岸金融中心。廣西北部灣自貿區可以借鑒上海的條件,建立面向東盟的區域性離岸金融中心。利用國家給予滇桂沿邊金融綜改區的優惠政策,在廣西海關特殊監管區域內,設立分賬核算單元體系,實現廣西自貿區內外滲透性離岸金融市場的格局。通過“一線管制,二線放開”的模式,對自貿區內有真實交易背景的企業實現經常項目下,離岸金融市場與在岸金融市場自由兌換,資本項目在批準額度范圍內自由兌換。離岸市場的人民幣利率由供求關系決定,政府不加以干預,離岸市場資金向在岸市場流動時,需要提取法定存款準備金。

        探索以母子基金形式設立離岸人民幣國際投資基金。通過成立以政府為主導的離岸人民幣市場投資基金,引導社會資本流入離岸市場。在退出機制上,可以通過上市公司并購、交易所公開掛牌、協議轉讓的方式,事先投資母基金從投資主體中有序退出,實現離岸人民幣國際投資基金的滾動使用和有序開發。爭取亞洲基礎設施銀行分支機構設在廣西金融綜改區。與越南謀劃成立中越跨境經濟合作發展銀行。

        參考文獻:

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