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      3. 設為首頁 | 加入收藏 | TAG標簽 | 網站地圖 現代商業雜志社-國內統一刊號:CN11-5392/F,國際標準刊號:ISSN1673-5889,全國中文流通經濟類核心期刊
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        財會研究

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        基于生物醫藥行業的供應鏈金融發展研究

        2020-11-08 19:50 來源:www.jcckm.cn 發布:現代商業 閱讀:

        賀蘭雪  華中科技大學

        摘要:本文根據我國生物醫藥行業在生產方面和流通方面的主要問題,從生物醫藥企業和生物醫藥流通企業分別研究了其在傳統融資模式下的信用風險及特征,得出我國生物醫藥行業在生產中存在財務風險、信息不對稱問題和技術水平低的問題,在流通中存在上下游企業跨度大、藥品安全性問題、融資工具轉讓問題等,之后引入區塊鏈技術結合供應鏈金融模式來解決以上風險,根據生物醫藥行業的特殊性有針對性地構建有效的生物醫藥供應鏈金融模式。

        關鍵詞:供應鏈金融;生物醫藥企業;生物醫藥流通企業;區塊鏈

        一、引言

        在競爭日益激烈、藥品毛利率逐年下降的市場背景下,中小生物醫藥企業因政策的改變,與生物醫藥流通企業的合作意愿增強,卻面臨融資難、生產資金壓力大等問題。而生物醫藥流通企業旨在搶占醫藥流通市場份額,并希望借助自身優勢,探索新的利潤增長點,提高盈利能力,以彌補政策對企業傳統業務的影響,亟需與生物醫藥企業合作,因此雙方都有強烈需求并愿意利用供應鏈金融解決融資難等問題,進而催生生物醫藥供應鏈金融市場。

        在生物醫藥供應鏈的問題上,國內外學者分別主要從改革政策對醫藥供應鏈的影響和醫藥企業如何降低成本、提高績效的角度探討生物醫藥供應鏈成本和流通問題,但對生物醫藥供應鏈金融的研究依然有一定空白。

        二、生物醫藥供應鏈金融各主體的風險

        生物醫藥供應鏈的主要主體包括生物醫藥企業、金融機構和生物醫藥流通企業。風險主要為信用風險,即因某種原因導致一方不可履約而給相關方造成損失的風險。結合生物醫藥企業的特性,按照風險的來源,信用風險又以可分為系統性風險與非系統性風險。其中系統性風險是指企業自身不可掌控的風險,生物醫藥企業主要存在的風險為經濟運行放緩以及行業狀況,流通企業主要的風險是法律政策所導致的。

        (一)生物醫藥企業及生物醫藥流通企業的系統性風險

        經濟增長放緩而導致的市場需求減少的風險。對于外向型生物醫藥企業,宏觀經濟環境中經濟周期性波動所產生的匯率和購買力風險可對企業的生產經營活動造成嚴重威脅。放緩的經濟運行將影響生物醫藥企業的經營活動,進而影響生物醫藥企業的履約能力。

        行業競爭所致的風險。我國生物醫藥企業眾多,且生物醫藥產品同質性的水平較高,整體仍處于買方市場,生物醫藥企業的議價能力有限。激烈的行業競爭壓力會在一定程度上影響生物醫藥企業的盈利能力及償債能力,進而影響生物醫藥企業的履約能力。

        法律政策實施造成的風險。我國對生物醫藥企業的監管政策越來越密集,影響也更大。例如“兩票制”的實施規范我國醫藥流通市場,降低藥價,要求藥品從生物醫藥企業到生物醫藥配送商開一次發票,生物醫藥配送商到醫院再開一次發票,生物醫藥流通企業無法通過多級代理的形式分擔藥品所需費用,也面臨著巨大的資金壓力,中小生物醫藥流通企業被進一步淘汰,而“4+7帶量采購”也直接沖擊生物醫藥流通企業的銷售收入和利潤水平。國家在生物醫藥領域的政策支持力度以及對外貿易政策的變化都會影響國內生物醫藥市場,影響生物醫藥流通企業的生產經營活動,進而影響生物醫藥流通企業的履約能力。

        (二)生物醫藥企業的非系統性風險

        生物醫藥企業非系統性風險主要有財務問題、信息不對稱問題以及技術水平低。

        財務問題是指生物醫藥企業在經營活動中因受諸多因素影響而使企業經營管理不善,以致無力償還貸款,造成金融機構的損失。生物醫藥供應鏈金融中的生物醫藥企業多為企業規模較小的企業,存在規模小、分散、占市場份額小、資信評級低的問題。流動負債在報表上占據較大份額,處于買方或賣方的劣勢地位,信用評級歷史短或有空缺,相較具規模效應的大企業而言風險更大。

        信息不對稱問題是指在生物醫藥供應鏈金融業務中,信息的接受與傳遞具不對稱的特征。生物醫藥企業為信息的主導方,金融機構很難全面掌握生物醫藥企業的信息,以致生物醫藥企業發生私自更改資金用途、拖欠貸款等行為,造成違約情況。

        技術水平低問題是指因技術水平而造成研發失敗,以致造成違約。在生物醫藥生產方面,我國生物醫藥自主研發產品薄弱,藥品多為仿制藥,創新藥缺少,且關鍵技術仍與國際水平有較大差距。近來有大量原研藥的專利到期,但國內同類產品仍未上市,如AstraZeneca生產的耐信(艾斯奧美拉挫腸溶片),該藥在制劑研發過程中對研發設備要求高,需進口的流化床及壓片機,此兩臺設備購入成本超500萬元,而國內大多中小生物醫藥企業無法承受,且制劑工藝難以突破,至今在國內仍未研發成功。除此之外,高端制劑如滲透泵、微球等的研發都需要高端制劑研發人才和設備,而國內中小生物醫藥企業的人員和設備配備很難達標。

        (三)生物醫藥流通企業的非系統性風險

        生物醫藥流通企業非系統性風險主要有上下游企業跨度問題、藥品安全性問題、融資工具轉讓問題。

        上下游企業跨度問題:隨著生產的全球化和分工的深化,生物醫藥流通企業上下游企業類型眾多并且跨度大,地理位置分散、醫藥經銷商、醫藥生產企業、醫療衛生機構各自運行機制差別大,且仍存在供應鏈集中度不足,區域分布不均、資源整合度不足等問題,以致整條供應鏈的物流、資金流、信息流難以集中管理,而信息流通的不及時、不通暢易造成信息不對稱問題,最終導致信用風險。

        藥品安全性問題:在傳統的生物醫藥供應鏈中,企業的流通過程缺少有關生物醫藥產品的價值信息、生產信息及數據,缺乏透明度;且生物醫藥產品種類繁多,各自具不同的倉儲及物流要求,例如部分液體藥劑需避光保存,產生存貨周轉以及質押物風險的問題,信息的缺乏會影響生物醫藥產品的質量又無法追溯出是供應鏈中哪個環節出現的問題。

        融資工具轉讓問題:傳統融資工具主要為商業匯票及銀行匯票,但銀行匯票到賬時間難以把握,商業匯票受限于企業資信,導致這些工具在企業間流通轉讓的難度較大,造成融資企業得不到充分的融資,縮減生物醫藥產品的進貨量和供應量,影響整個供應鏈的利潤。

        三、生物醫藥供應鏈金融風險管理策略

        (一)生物醫藥企業風險管理策略

        針對行業競爭所導致的系統性風險以及技術水平低造成的風險,生物醫藥企業可重視企業創新能力的建設。實證分析表明生物醫藥企業創新能力的主成分系數1.055,對生物醫藥企業的信用風險可產生正向影響。因此,增加研發投入金額、研發人員數量可有效管理生物醫藥企業的風險,如藥明康德采用股權激勵增加其創新能力,激勵額度向研發崗位傾斜。

        此外,生物醫藥企業還可通過促進科技成果轉化,與高校合作,促進產學研結合的密度。例如:企業立項和高校聯合開發新的生物醫藥產品,可保證產品的市場適銷性及高科技水平,又解決了高校大多數專利、科技成果因不了解市場需求而難以實現產業化的問題。

        針對信息不對稱問題,可采用區塊鏈+供應鏈金融模式。介于區塊鏈透明化、不可篡改的性質,數據往往具較高的可信度,可緩解中小型生物醫藥企業因缺乏信用評估體系所導致的融資難的問題,也可降低生物醫藥企業的融資成本,緩解因財務問題造成的風險。圍繞整體生物醫藥供應鏈,生物醫藥企業得以靈活運用金融機構的融資工具,拓寬其融資渠道,改善經營現金流,并降低企業資產負債率。

        (二)生物醫藥流通企業風險管理策略

        引入供應鏈金融可減輕生物醫藥流通企業的財務負擔,加速企業資金周轉,并促進其向“重服務,輕資本”的行業經營模式轉變,也可緩解上下游企業跨度大而造成的風險。

        1.對上游供應商(生物醫藥企業)

        可采用應收賬款融資、預付賬款融資(保兌倉融資模式)、動產質押融資(通融倉融資)來生物醫藥企業提前回籠資金的要求,并增強供應商黏性,形成長期穩定的合作。

        應收賬款融資模式:生物醫藥企業將生物醫藥流通企業給的賒賬憑證(應收賬款債權)轉讓給金融機構,進而融資以生產,應用最為廣泛,若到期生物醫藥企業不可還款,金融機構可憑應收行款向生物醫藥流通企業收款。

        預付款項融資模式:即保兌倉融資模式,指生物醫藥企業向金融機構繳納一定的保證金,并憑借生物醫藥流通企業承諾回購擔保向金融機構貸款,所獲貨款用于向核心企業進貨,生物醫藥企業按購賒合同將貨物發往核心企業倉庫,到達后作為抵押物由核心企業監管[24]

        動產質押融資模式:即融通倉融資模式,指生物醫藥企業以存貨為抵押申請貸款,貨物存放于生物醫藥流通企業評估并監管,金融機構在一定程度上借鑒生物醫藥流通企業給的評估結果發放貸款。

        建立區塊鏈+供應鏈金融模式,還可全面記錄資金流、物流、信息流,實時掌握生物醫藥企業信息,解決因區域分散而導致的信息傳遞不通暢、不及時等問題,緩解信息不對稱和企業跨度大引起的風險。

        2.對下游客戶(醫院和商業公司)

        醫院:實力較強,資信較高,生物醫藥流通企業對他們的應收賬款一般金額較大且優質,但回款周期普遍較長,現金回籠慢。對此,生物醫藥流通企業可開展資產證券化(ABS)業務,以實現應收賬款出表,加快經營資金回籠,降低資產負債率。如瑞康醫藥、天津天士力等利用ABS進行直接融資,舒緩資金壓力。

        對下游商業公司:資金通常較緊張,生物醫藥流通企業對他們的賬期較短,核心企業可另其在承擔一定的資金成本的情況下允許他們用銀行承兌匯票回款。因銀行承兌匯票風險較小,到期由銀行承諾兌付,且核心企業可提前辦理貼現,取得現金。這種方式可有效緩解下游商業公司的資金壓力,在市場寬松時,約定利率可能高于實際貼現利率,若在此時貼現,核心企業還可取得一定利差。

        針對藥品安全性問題,區塊鏈+供應鏈金融模式對業務流程進行了數字化改造,實現數據追蹤和精細化管理,對醫療器械、藥品各產品線不同模式進行精細化,實時了解各業務線的發展進程和資金動向。記錄生物醫藥產品各生產環節的價值、生產信息,可以供金融機構參考以判斷該生物醫藥供應鏈是否是不良供應鏈,也可確保相同倉儲要求且互無化學反應的生物醫藥產品置于同一倉庫、統一物流,進而降低貸款風險和物流、倉儲的邊際成本,提高存貨周轉率。

        針對融資工具轉讓問題,可運用區塊鏈技術發行一種在公開透明的條件下可轉移或拆分的票據,進而形成可追溯、可傳導的供應鏈信用體系,以降低融資成本,拓寬融資渠道,緩解信用風險。

        四、結論

        本文根據我國生物醫藥行業在生產方面和流通方面的主要問題,從生物醫藥企業和生物流通企業分別分析了其在傳統融資模式下的信用風險及特征,后利用區塊鏈對數據具有不可篡改和公開透明等特征,并根據生物醫藥行業的特殊性,有針對性地構建有效的生物醫藥供應鏈金融模式。

        本文局限在于,供應鏈金融模式仍存在風險,如收益不對稱風險,即生物醫藥企業、生物醫藥流通企業和金融機構在供應鏈金融中的收益分布有非對稱性。

        參考文獻: 

        [1]楊配玲.供應鏈金融下中小企業信用風險評價研究[D].陜西:西北農林科技大學,2018.

        [2]鄒達亮等.埃索美拉唑鎂腸溶片制備工藝研究[J].湖北工業大學學報,2017,32(02):47-50.

        [3]黃曉東.“兩票制”下中小型醫藥企業供應鏈金融信用風險評價研究[D].江西:江西財經大學,2019.

        [4]衛迎春與孫焱林.高科技成果產業化與高校定位之我見[J].高等工程教育研究,2002(06):22-25

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